11月28日晚，东方财富发布高管减持公告，公告显示，公司3名高管计划合计减持不超过总股本0.022%的股份，减持原因直指偿还股权激励借款、缴纳相关税款及个人资金需求。
事实上，此类因股权激励相关资金需求引发的减持，并非东方财富独有，而是上市公司运行中的普遍现象。由于参与股权激励需先行支付认购款，行权后还需缴纳高额个税，叠加高管减持在时间窗口和额度上的严格限制，减持部分股份成为行业内解决资金周转的“常规操作”，2025年以来，兆易创新、汇川技术、赣锋锂业等多家企业均出现类似情况。
值得关注的是，这并非东方财富年内首次股权变动。此前7月与9月，公司实控人家族成员沈友根、陆丽丽通过询价转让方式两度大额减持，合计套现超90亿元，资金用于投资科技创业类企业，也并未引发市场对公司控制权稳定性的担忧。
放眼整个券商板块，截至11月29日，已有8家上市券商首次披露股东减持计划，且公告集中于下半年爆发。尽管多数减持规模温和，未触及公司控制权变更阈值，也与企业业绩、发展前景无直接关联，但作为市场情绪的敏感风向标，券商板块的密集减持动作仍引发各方对行业动态及市场趋势的探讨。
东方财富3名高管计划减持股份
此次东方财富披露的高管减持计划，涉及黄建海、杨浩、程磊三名核心管理人员，拟减持股份合计不超过公司总股本的0.022%。
从股份来源看，黄建海与杨浩的减持股份均来自公司股权激励计划，程磊的股份则包含首次公开发行前股份、股权激励计划取得股份及权益分派送转股份；从交易方式看，三人均计划通过集中竞价或大宗交易完成减持；而减持目的高度一致，偿还股权激励借款、缴纳股权激励相关税款及其他个人资金需求。
这一减持逻辑并非东方财富个例，而是上市公司股权激励机制运行中的普遍现象。根据现行规则，上市公司核心员工参与股权激励计划时，需先行支付认购款项，若选择杠杆参与则需承担借款压力；在行使权益后，还需按照“工资薪金所得”缴纳个人所得税，若股权激励涉及股份增值幅度较大，税款金额往往较高。
以东方财富为例，若高管通过股权激励取得股份的成本与市价存在较大差距，仅税款一项便可能形成不小的资金压力。与此同时，上市公司董事、高管的股份减持还受到严格的时间与额度限制：每年可减持的时间窗口需避开定期报告披露期、业绩预告窗口期等“敏感期”，实际可交易时间有限；减持额度也需遵守“每年减持不超过所持股份25%”的规定，进一步限制了资金回笼效率。
在此背景下，高管通过减持部分股权激励股份实现资金周转，成为行业内的“常规操作”。
记者梳理发现，2025年以来，多家上市公司均出现类似减持动作：上交所主板公司兆易创新近期公告4名高管合计拟减持24.9万股，创业板公司汇川技术2名高管年内减持15.34万股，阳光电源5名高管合计减持32.97万股；去年创业板公司天孚通信2名高管也曾减持2.64万股。赣锋锂业、北方华创等企业的高管减持公告中，更是直接将“偿还股权激励借款、缴纳所得税”列为核心原因。
东方财富此次高管减持的特殊性在于，作为券商板块明星企业，其股权变动更容易引发市场关注。但从减持规模看，0.022%的总股本占比极小，不会对公司股权结构、治理稳定性及日常经营产生实质性影响。
“高管小额减持主要是为了解决个人资金需求，与公司业绩、发展前景无直接关联。”有分析人士表示，“从东方财富近年的业绩表现与业务布局来看，公司仍处于稳健发展阶段，高管团队的稳定性与核心人才的留存率并未因此类小额减持受到影响。”
东方财富实控人家族年内两度大额询价转让减持
这并非东方财富年内的首次股东减持。据相关公告，东方财富实控人的父亲沈友根、妻子陆丽丽于今年7月和9月通过询价转让方式两度减持。7月18日，沈友根以21.66元/股的价格转让1.588亿股，占总股本1%，吸引阿布达比投资局、摩根士丹利等27家境内外机构参与，套现34.40亿元。
9月30日，陆丽丽拟转让2.07亿股（占总股本1.31%），沈友根拟转让0.31亿股（占总股本0.19%），最终16家机构以24.40元/股的价格受让全部2.378亿股，涉及金额58.02亿元。两次减持后，沈友根不再持有公司股份，实控人家族合计套现超90亿元，资金主要用于投资科技创业类企业。
实控人家族的大额减持并未引发市场对公司控制权稳定性的担忧。数据显示，两次询价转让的股份占总股本比例分别为1%和1.5%，合计未超过总股本的3%，远低于影响公司控制权的核心阈值。
机构投资者的积极参与也从侧面印证了市场对东方财富长期发展价值的认可。作为国内少数拥有券商、基金销售、期货等全牌照的互联网金融平台，东方财富凭借流量优势和较低的运营成本，在经纪业务、基金代销等领域保持着强劲的竞争力，2025年前三季度公司营收和净利润均实现稳步增长，为股东回报提供了坚实基础。
年内已有8家券商首次披露股东减持计划
据统计，截至11月29日，已有8家上市券商首次披露股东减持计划，除东方财富外，还包括财达证券、中银证券、哈投股份、方正证券、国盛证券、华西证券、长城证券。
从时间分布来看，减持公告下半年集中爆发：4月仅有方正证券、长城证券披露相关计划，6月财达证券跟进，进入7月后，哈投股份、中银证券、华西证券、国盛证券、东方财富相继发布减持公告，下半年披露数量占全年的75%。
从减持细节来看，各家券商的股东减持原因和规模呈现差异化特征。财达证券和中银证券的股东减持比例最高，均为3%，其中财达证券的减持股东为河北省国有资产控股运营有限公司，股份来源为IPO前取得，减持目的为业务发展需求；中银证券的减持股东为江西铜业股份有限公司，同样为IPO前持股，减持原因是自身经营发展需要。国盛证券则有3家股东同步减持，合计拟减持比例达2.82%，均为2022年通过协议转让取得的股份，减持目的均为股东自身经营发展需要。
与部分券商股东的大额减持相比，多数券商的减持规模相对温和。除财达证券、中银证券外，其余6家券商的股东减持比例均控制在1%以内，其中东方财富高管合计减持比例仅0.022%，方正证券、哈投股份、华西证券等股东的减持比例也均为1%。从股权结构影响来看，8家券商的减持计划均未触及控制权变更的核心阈值，未对公司现有的治理结构产生实质性影响。
减持公告释放的信号仍可能对市场情绪产生微妙影响，股东的增减持行为往往被投资者解读为对行业前景的预判。尽管从已披露信息来看，多数股东减持的核心原因是自身资金周转或经营规划，与券商自身的业绩表现、发展潜力无直接关联，但市场情绪具有传导性。
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